近年来，新兴市场央行持续增持黄金储备，成为全球黄金需求的重要支柱。这一趋势的底层逻辑是去美元化——多国减少对美元资产的依赖，将黄金作为储备资产的多元化选择。

地缘政治冲突和制裁风险加速了这一进程。当一国持有大量美元资产时，面临被冻结或制裁的风险，黄金作为无交易对手风险的实物资产，成为更安全的储备选择。

IMF数据显示，全球央行连续多年净购金，中国、波兰、土耳其等国是主要买家。这种结构性需求为金价提供了坚实的底部支撑，即使美联储维持高利率，金价仍表现出较强的韧性。

央行购金行为不以短期盈利为目标，而是基于长期的战略考量，因此其购金节奏对金价的影响具有持久性，不应仅从周期角度理解。

本文仅为大宗商品基础知识科普，不构成任何投资建议，期货交易风险极高，请独立判断，谨慎参与。